Quipuswap是搭建在Tezos公链上的开源去中心化交易所协议，由MadFish团队开发，主打自动化做市AMM机制，服务于Tezos生态内各类FA1.2、FA2标准代币与原生XTZ的链上兑换需求。和传统中心化交易所撮合订单簿模式不同，QuipuSwap完全依靠链上智能合约完成交易，用户资产始终保存在个人加密钱包内，不需要将代币充值到平台账户，所有swap、添加流动性操作都会直接上链执行，是Tezos生态中核心的DeFi流动性基础设施之一。整套合约经过第三方安全审计，代码对外公开，社区开发者可以基于协议做二次开发，降低Tezos生态项目搭建交易场景的开发门槛。
QuipuSwap同时部署了普通恒定乘积AMM模块与StableSwap稳定币兑换模块，两套逻辑面向不同的交易场景做差异化优化。普通交易池沿用xy=k恒定乘积公式，每笔交易收取0.3%手续费计入池内储备，流动性提供者凭借LP代币按份额瓜分手续费收益，协议支持代币对代币、代币对XTZ的交易，也支持多跳路由兑换，提升小币种成交效率。StableSwap模块借鉴类Curve的不变量算法，专门用于锚定法币的稳定币、同类型包装资产之间的大额互换，能够大幅降低同等价值资产兑换时的滑点，适合生态内稳定币流转、跨桥代币套利这类高频业务，单池最多支持四类资产同时接入流动性池。协议采用工厂合约模式，普通用户只要注入初始流动性，即可创建全新的交易池，无需团队审核，充分释放社区代币的交易流通能力(GitHub)。
QuipuSwap的实际应用场景覆盖普通交易者、流动性提供者、生态项目方三类群体。普通交易者可以直接连接钱包完成Tezos系代币即时兑换，依托Tezos低gas成本，小额swap的链上手续费维持在较低水平，适合日常DeFi代币调仓、稳定币互转。流动性提供者存入等值双向代币获取LP凭证，除交易手续费之外，还可以参与平台流动性挖矿，质押LP代币获取原生QUIPU治理代币奖励，部分池子还可以叠加Tezos烘焙奖励实现多重收益，不过参与做市需要面对无常损失的市场风险。对于Tezos本土新项目，无需对接外部交易所，直接在QuipuSwap新建流动性池，就能快速实现代币公开交易，是新项目早期获取流通性的主要渠道。
原生代币QUIPU承担QuipuSwap生态治理与权益载体功能，代币持有者可以参与协议升级参数投票，包括交易手续费调整、矿池奖励权重修改等关键决策，同时QUIPU本身也可以在协议内部的交易池中自由流转交易。项目设计有回购销毁机制，部分挖矿产生的烘焙奖励会兑换成QUIPU进行销毁，以此调节代币流通供给。和很多公链DEX一样，QuipuSwap的整体活跃度高度依附Tezos生态发展，池内深度会市场行情出现明显波动，深度不足的小众交易池，大额兑换依然会产生比较明显的滑点，这也是使用者需要留意的客观产品局限。
QuipuSwap属于偏向垂直公链生态的DEX产品，不追求跨链全币种覆盖，而是聚焦深耕TezosDeFi赛道，把稳定币低滑点兑换、自由建池、链上治理作为自身差异化标签。对于深耕Tezos生态的参与者，它兼顾交易、做市、项目发币流通等多重需求；对于外部用户，使用门槛主要来自需要适配Tezos系列钱包。作为一套完全开源的AMM协议，它也为其他同类公链DEX提供可参考的实现范例，观察QuipuSwap池内资金变化、代币成交数据，也可以侧面判断Tezos生态DeFi板块的整体景气程度。
