Levana Perps是搭建在Cosmos生态之上的去中心化永续合约协议，采用点对点资金池的交易模式，流动性提供者作为全部交易的对手方，以此完成各类杠杆永续订单的撮合结算，区别于传统vAMM类永续DEX的运行逻辑。该协议主打充足资金保障的底层设计，把流动性池的部分资产预先锁定，用来覆盖持仓可实现的最大盈利，以此规避极端行情下的坏账与资不抵债问题，整套机制依托预言机外部现货价格完成盈亏清算，不依靠协议内部生成的标记价格，能够降低低流动性交易对内部价格被操控的可能性。交易者存入抵押资产后，就可以开启多空杠杆仓位，最高可使用30倍杠杆，同时市场划分为稳定币计价与原生加密资产计价两类，两类市场在盈利上限规则上存在明显区分，适配不同币种的交易需求。
Levana Perps核心的技术机制集中在资金隔离、借还费率与delta中性手续费三个模块，不同交易市场拥有完全独立的流动性池，交易对之间资产互不互通，单个市场出现风险事件不会向其他市场扩散，也降低了跨链部署时风险资金池的对接难度。交易者开启仓位之后，会持续向流动性池支付借用资金的费率，费率会跟随市场未平仓总量动态浮动，持仓时间越长产生的成本越高，以此平衡流动性提供者的敞口风险。delta中性手续费会在多空持仓出现严重失衡时生效，对加剧单边倾斜的订单收取额外费用，引导市场回归多空相对均衡的状态，这套机制和传统永续合约的资金费率互为补充，不依赖代币通胀补贴来吸引外部流动性，收益直接来自交易手续费、清算费用与借贷溢价。
Levana Perps一方面服务生态内部的杠杆投机需求，Cosmos系代币可以直接在协议内部开仓做多或者做空，不用跨到中心化平台完成衍生品交易，链上全部的开仓、平仓、清算行为全部记录在区块之中，交易流程完全透明。另一方面该协议支持仓位代币化，已开启的杠杆持仓可以封装成为链上资产，能够被其他DeFi协议调用组合，拓展出抵押借贷、仓位流转等衍生玩法，给乐高式的链上金融组合提供底层支撑。对于流动性提供者，除交易手续费之外，还可以赚取借贷溢价收益，但同时需要承接价格剧烈波动带来的亏损风险，当市场长期出现单边行情，资金池会面对持续的资金流出，因此参与流动性质押也需要做好风险权衡。
使用Levana Perps进行交易同样存在现实层面的约束，独立流动性池的设计，会导致部分小众交易对深度有限，大额订单进场容易带来手续费抬升。动态变化的借贷成本也意味着该协议并不适合超长期持仓，更偏向波段、短期趋势交易，长时间持有杠杆仓位会不断累积资金占用成本，会逐步吞噬交易产生的浮盈。清算逻辑虽然规避系统坏账，但交易者自身的抵押资产依旧会在价格反向波动时被清算，杠杆倍数越高，触发清算的价格区间就越窄，实际参与过程中依旧需要做好仓位与杠杆的管控。Levana Perps给Cosmos生态带来一套差异化的去中心化永续方案，其独特的资金保障模型，为衍生品DEX的风险处理提供另一种实现思路，交易者与流动性参与方都需要吃透机制细节，再结合自身需求选择对应的参与方式。
