Spicyswap是搭建在Tezos公链之上的去中心化交易所，由GeniusContracts团队开发，2021年正式上线主网，整体AMM模型参考主流DEX框架，但智能合约完全针对Tezos链环境重新编写，适配FA1.1、FA2等链上代币标准，由SalsaDAO以$sDAO代币完成社区治理，是Tezos生态中具备完整交易与收益模块的DeFi基础设施。不同于多数DEX直接使用链原生代币，Spicyswap交易池普遍采用包装后的WTZ作为基础计价资产，用户需要将XTZ包装为WTZ，才能参与池内交易与流动性供给，WTZ本身还可以承接Tezos质押收益，让用户在参与DeFi的同时获得底层链的质押回报，这也是该平台区别于其他去中心化交易所的一大特点。
Spicyswap沿用恒定乘积AMM自动做市逻辑，依靠流动性池完成代币兑换，总交易手续费设置为0.3%，手续费做了分层分配，其中0.2%流向流动性提供者，用来奖励投入池内资产的用户，剩余0.1%归入SpiceFarming协议级挖矿模块，分配给SPI代币质押参与者，这套手续费拆分机制，让普通交易者、流动性提供者、协议代币持有者三方都可以捕获交易产生的价值。协议内置时间加权价格预言机，每一个交易对都可以输出抗操纵的链上价格数据，可供其他Tezos生态项目调用做报价参考；同时支持乐观交易实现闪兑、闪贷功能，开发者可以直接调用底层合约，搭建套利机器人、自动化策略等衍生应用，降低外部项目的集成成本。
Spicyswap覆盖普通散户、流动性提供者、开发者三类群体的不同需求。普通用户连接Tezos系列钱包之后，即可完成代币互换，界面支持自定义滑点参数，应对行情剧烈波动带来的成交风险，后期迭代的SpicyPro模块，还补充了去中心化限价单功能，模仿中心化交易所挂单逻辑，订单由链上执行器完成撮合，不需要依赖中心化服务器，满足部分交易者对条件交易的需求。流动性提供者可以自主选择已有交易对注入双向资产获取LP凭证，也可以新建自定义交易池，平台数据面板会展示各池子TVL、历史交易量、预估APR，方便参与者评估收益预期，参与流动性挖矿同时也要承担无常损失这类AMM通用风险。
对于Tezos生态的项目方与开发者，Spicyswap承担着资产发行流通的基础渠道，新项目代币可以直接在平台创建交易池完成上线，无需复杂的上币审核流程。合约对外开放的预言机接口、闪兑能力，能够被借贷协议、NFT衍生品、链上收益工具调用，串联起整个DeFi生态。普通用户则可以通过SpiceFarming质押SPI代币，持续瓜分交易手续费分成，形成交易‑质押‑收益的闭环，不过收益高低会直接对应池子的交易活跃度，冷门交易对的挖矿收益会出现明显下滑。
作为垂直于Tezos赛道的DEX，Spicyswap的发展上限和公链生态活跃度深度绑定，优势在于链本身较低的gas成本，能够降低小额swap、流动性操作的链上手续费，完整的DAO治理模式，也让社区可以参与协议参数调整、功能迭代投票。但受限于公链整体体量，平台的资金体量、交易币种丰富度，和头部多链DEX相比仍存在差距，池子流动性分化明显，热门交易对深度充足，长尾代币容易出现滑点偏高的情况。对于币圈参与者，把Spicyswap作为Tezos生态的工具型DEX看待会更加客观，熟悉AMM机制、理解无常损失、合约风险，才能够更好使用这套去中心化交易工具。
