算法稳定币不仅会归零，且在极端市场与机制缺陷叠加下，归零是大概率事件，历史已多次验证这一残酷结论。
纯算法稳定币无任何法币、国债或加密资产抵押，完全依赖智能合约的“双币销毁铸造”机制维持锚定，以UST与LUNA为例，UST价格高于1美元时，用户销毁LUNA铸造UST套利；低于1美元时则销毁UST兑换LUNA，这套机制的核心前提是市场信心与LUNA市值足够支撑UST的赎回需求。2022年5月，三箭资本等机构巨量赎回抛售UST，使其快速跌破0.9美元、0.6美元，锚定彻底失效。此时套利逻辑彻底反转，用户不再相信LUNA能保值，反而疯狂销毁UST换取LUNA并立刻抛售，导致LUNA供应量从5亿枚暴增至6万亿枚，价格从119美元暴跌至0.0001美元，近乎归零，UST也跌至几美分，410亿美元市值3天内蒸发殆尽。
算法稳定币的归零并非偶然，而是机制内生的“死亡螺旋”必然结果。其价值完全建立在“价格锚定”的市场预期上，没有任何兜底资产，一旦预期破裂，算法调节不仅无法救市，反而会加速崩盘。当UST持续脱锚，用户恐慌性抛售形成负反馈：UST越跌，销毁换LUNA的人越多，LUNA供给越爆炸、价格越崩盘，进而让UST更无价值支撑，最终陷入无法逆转的螺旋，直至价格无限趋近于零。同时，这类项目常将大量稳定币锁在高收益DeFi协议中，真实市场流动性极低，挤兑发生时兑换通道瞬间瘫痪，进一步加速归零进程。
除UST外，Basis、ESD、DSD等早期纯算法稳定币均已归零或沦为僵尸资产，即便是引入部分抵押的混合算法稳定币，在极端行情下也难以完全规避归零风险。混合模式虽有部分资产托底，但算法调节仍占主导，当抛压远超抵押品价值时，同样会触发类似的死亡螺旋，只是归零速度可能稍缓。监管层面，全球多国已将算法稳定币列为高风险资产，美国、欧盟等均出台政策限制其无序发展，监管收紧也会进一步压缩其生存空间，提升归零概率。
算法稳定币的“稳定”只是表象，其本质是无兜底的高风险投机标的，在黑天鹅事件或系统性挤兑面前，归零是无法回避的终极风险，历史案例与机制逻辑都反复证明，算法稳定币会归零。
