以太坊没有设定像比特币2100万枚那样的固定发行上限，其代币ETH的总供应量处于动态变化的弹性调控状态，而非被代码锁死的恒定数值。
以太坊的供应机制设计与比特币截然不同，从诞生之初就未确立硬顶。2014年众筹阶段发行约1.009亿枚ETH，2015年主网上线时又发行7200万枚，早期通过PoW工作量证明持续增发，年增发量约1800万枚，核心目标是激励矿工维护网络安全，保障智能合约平台的稳定运行。早期社区曾短暂探讨过1.8亿枚的上限设想，但未形成正式协议，随着网络发展与生态扩容，该设想被彻底摒弃，转而采用更灵活的动态供应模型。
2021年8月伦敦硬分叉实施的EIP-1559，是以太坊供应调控的关键转折点。该升级改变了交易费用结构，将每笔交易的基础费用直接永久销毁，不再分配给矿工。这一机制让ETH具备了通缩潜力，网络活跃度越高、Gas费用越高，销毁的ETH数量就越多，在NFT狂热、DeFi爆发的高峰期，单日销毁量曾超2万枚，有效对冲了新增发行量。截至2025年，EIP-1559已累计销毁超400万枚ETH，占当前总供应量的3%以上。
2022年9月15日的“合并”升级，进一步重塑了ETH的发行逻辑。以太坊从PoW转向PoS权益证明，共识机制的变革让ETH日发行量从约1.3万枚骤降至约1700枚，年发行率从4.61%降至约0.52%，降幅超88%。新发行机制与质押量挂钩，全网质押ETH越多，单个验证者奖励越少，形成自然的发行抑制平衡。叠加EIP-1559销毁效应，当全网平均Gas价达到16Gwei及以上时，当日销毁量基本可抵消新增发行量，使ETH进入净通缩状态。
当前以太坊总供应量约1.2亿枚，处于“低发行+高弹性销毁”的精密调控体系中。其供应不再是单向通胀，而是随生态兴衰周期性波动：牛市链上活动旺盛，销毁量大于发行量，供应收缩；熊市活跃度降低，发行量略超销毁量，温和通胀。这种设计既保障了网络安全所需的验证者激励，又通过实用价值驱动稀缺性，与比特币依靠固定总量实现稀缺的逻辑形成鲜明对比。
