ETH是以太坊区块链的原生加密货币，创世区块初始发行总量7200万枚，无永久固定发行上限，截至2026年市场实时总供应量约1.207亿枚，供应量由区块增发与手续费销毁双向动态调节，网络活跃时期会出现阶段性通缩状态。
很多币圈新手容易混淆以太坊网络与ETH代币的概念，以太坊是全球首个支持智能合约、去中心化应用的底层公链，2013年由VitalikButerin发布白皮书，2015年7月正式上线主网，ETH作为网络核心通证承担多重功能，所有链上转账、NFT铸造、DeFi交互、合约部署都需要支付ETH作为Gas手续费，同时用户质押ETH成为网络验证者，以此维护整条公链安全。2014年项目预售阶段，团队对外分发6000万枚ETH给全球参与众筹的投资者，剩余1200万枚分配给以太坊基金会、早期开发人员与社区贡献者，两者相加构成创世区块7200万枚初始基础供应量，这部分代币在主网上线时一次性全部进入流通，不存在分批次解锁的规则，也是整个ETH供应体系的底层基数。
和比特币2100万枚硬性总量上限不同，以太坊从底层协议设计上没有设置永久发行封顶，新ETH只会作为区块奖励产生，发行速度会根据共识机制升级大幅调整。2022年9月以太坊完成合并升级，彻底从工作量证明挖矿切换为权益证明质押模式，每日新增代币发行量从合并前13000枚骤降至1700至2000枚区间，年度通胀率从4.61%压缩至0.5%左右，新增代币规模缩减近九成。增发数量由全网质押的ETH总量决定，当前全网质押锁定超1400万枚ETH，质押规模越高，单枚质押资产获得的奖励越低，协议天然抑制无节制增发，长期把年度新增供应量控制在流通总量1.5%以内。
改变ETH供应逻辑的关键升级是2021年落地的伦敦升级EIP-1559协议，该机制规定每笔链上交易的基础Gas费会直接永久销毁，彻底退出流通市场，不再发放给验证者。销毁量完全取决于链上活跃度，NFT发行、大额转账、DeFi高频交互集中的行情周期，单日销毁ETH数值会超过当日新增质押奖励，此时全网总供应量会持续下降，进入通缩周期。自该协议上线至今，全网累计销毁超460万枚ETH，永久减少流通盘规模，形成增发、销毁互相制衡的弹性货币模型，这也是ETH没有总量上限却不会无限贬值的核心逻辑，币圈投资者判断ETH长期价值，都会同步查看链上每日增发、销毁数据对比，而非单纯关注总量数字。
日常查询ETH实时发行量需要依托区块链浏览器，主流工具会区分总供应量、流通供应量、质押锁定供应量三组数据，其中质押锁定的千万枚ETH属于总供应量，但无法自由交易，不计入流通盘，很多行情软件会单独标注两组数值避免投资者混淆。市场流传的1.8亿枚发行上限说法属于早期废弃方案，在多次社区治理投票与协议升级后已完全作废，当前以太坊社区核心开发团队也没有推出总量封顶升级提案的计划，未来供应量变化仅依靠质押奖励调节与手续费销毁两大机制，投资者无需担忧固定总量带来的稀缺性对比误区，重点关注网络活跃度对应的通缩周期即可。
