以太坊从早期众筹阶段到历史最高点，最大涨幅可以达到上万倍，但不同统计起点，计算出来的增长倍数差异巨大，不能直接用单一数字概括真实回报水平。很多币圈用户容易混淆众筹成本、上线开盘价、历史最低点这三个基准，选用不同起点，倍数结果会相差几倍甚至十几倍，这也是网络上关于以太坊涨幅数据众说纷纭的主要原因。众筹阶段ETH定价约0.31美元，主网上线之后，早期交易所开盘价格接近3美元，上线短短数月又跌到0.4美元附近，不同时间进场，收益差距非常明显。
如果以2014年众筹0.31美元作为计算起点，对比历史最高价位，账面最高回报可以达到一万五千倍以上，换成人民币来看，早期投入几千元，巅峰时期账面可以达到数千万级别，但这仅仅是理论上的纸面收益，绝大多数投资者无法完整吃满这一轮巨大涨幅。早期参与众筹的用户，不少人在后续熊市阶段就已经卖出离场，真正从众筹一直持有到历史高点的人少之又少。如果以主网上线之后交易所开盘价格作为基准，增长倍数会大幅收缩，而如果用熊市低点作为起点，单轮牛市的上涨倍数通常在几十倍区间，这更贴近普通二级市场投资者的真实体验。
以太坊的倍数增长，和生态发展高度绑定，2017年ICO浪潮、2020到2021年DeFi与NFT爆发，两轮行情带来两轮量级不同的上涨。2017年牛市，以太坊从个位数美元最高冲到一千四百美元附近，实现百倍级别上涨；随后熊市大幅回调，价格缩水九成；2021年新一轮牛市，依托智能合约生态大规模落地，再度冲高刷新历史高点。不过大涨之后伴随深度回撤，牛市结束后价格常常出现百分之七八十以上的下跌，即便长期向上，中间也会出现多次腰斩行情，高倍数的背后是极高的波动风险。
在参考以太坊增长倍数的时候，还要区分账面倍数和实际落袋收益，币圈流传的上万倍回报只是理想化测算，忽略了时间成本、熊市心理压力、转账损耗以及税费等现实因素。同时随着项目体量越来越大，未来很难复刻早期上万倍的增长神话，市值越高，后续上涨的倍数空间会持续收窄，更多依靠技术升级、二层生态发展、机构资金入场来驱动价格变化，不再是早期小币种式的爆发式暴涨。普通投资者不能拿历史最高涨幅，去预判未来的收益，历史倍数只能当作了解项目发展历程的参考，不能当成投资依据。
