链上交易所也就是大家常说的DEX，是部署在区块链上依靠智能合约完成资产交换的交易平台，核心特点是非托管、链上结算，用户资产始终保管在个人加密钱包内，不用把代币充值到平台账户，从根源规避中心化平台挪用、冻结资产的风险。和普通中心化交易所最大的区别在于，不存在平台运营方充当资金中介，所有交易规则、资产划转逻辑全部提前写入智能合约，交易确认流程在区块链公开执行，不受人工干预。
链上交易所主流分为自动做市商AMM模式与链上订单簿两种类型，目前市场上多数普及度较高的平台采用AMM流动性池机制。普通交易者不需要寻找对手盘，直接和链上流动性池完成兑换，流动性提供者存入两种配对代币形成资金池，为市场提供交易深度，并赚取交易手续费。链上订单簿型交易所则更贴近传统交易逻辑，买卖订单记录在区块链上，由智能合约自动完成撮合，两种模式下所有成交记录都会永久上链，任何人都可以通过区块浏览器查询交易哈希、转账地址与资产数额，具备完整可追溯性。用户参与交易仅需要连接钱包，大多不需要注册账号、提交身份资料，拥有无准入门槛的特性。
很多新手容易混淆链上交易所与中心化交易所的实操差异，中心化交易所交易发生在平台内部服务器，仅充提币环节上链；链上交易所每一笔兑换操作都会发起区块链交易，需要支付网络Gas手续费，市场行情剧烈波动时，还会出现滑点问题。除此之外，想要在链上交易所提供流动性赚取手续费，还要留意无常损失风险，当交易对两种代币价格走势出现较大分化时，提取流动性的资产总值，会低于单纯持有代币的价值。同时平台安全程度取决于智能合约代码质量，未经完整审计的合约存在漏洞被黑客攻击的隐患，这也是参与链上交易必须重视的风险。
随着Web3生态持续发展，链上交易所也衍生出聚合交易、链上衍生品等进阶功能，聚合类链上交易所会自动跨多个流动性池寻找最优成交价，帮助交易者降低滑点。但受制于公链性能，部分公链网络拥堵时交易确认缓慢，甚至出现交易失败消耗手续费的情况。对于投资者而言，链上交易所适合交易一些尚未登陆中心化平台的新发代币，追求资产自主掌控权的用户可以适度使用，但不建议将大额资金长期用于流动性挖矿，操作前核对合约地址、设置合理滑点，能够有效规避多数常见踩坑场景。
