以太坊分为众筹发售阶段与主网上线公开交易两个关键时间节点，2014年7月22日开启早期众筹发售，2015年7月30日主网上线后才正式进入市场流通交易，两个阶段对应两套不同的发行价格，不少投资者很容易将众筹成本价和交易所开盘价相互混淆。2014年开展的众筹持续42天，早期前14天兑换标准为1枚比特币兑换2000枚ETH，后续兑换比例逐步下调，众筹末期调整至1枚比特币兑换1337枚ETH，整个众筹周期折算下来ETH平均认购成本大约0.3美元，这段时期买到的ETH无法立刻转账交易，代币处于锁定状态，必须等待主网启动之后才能解锁。
以太坊创世区块在2015年7月30日诞生，代号Frontier的初代主网正式运行，标志着ETH具备链上转账基础条件。主网上线初期市场流动性极差，各大交易所并未同步开放交易，上线初期仅有小众平台支持兑换。等到交易所陆续开放交易之后，以太坊迎来首个公开市场定价，开盘价格和早期众筹成本差距明显，上线初期行情波动剧烈，开盘不久快速冲高后持续回落，同年10月创下上线之后的阶段性低点，早期参与众筹的投资者一度出现账面浮亏，也印证了加密资产早期市场具备极高的不确定性。
很多新手会产生误区，直接把众筹价格当作以太坊上市开盘价，二者本质存在明显区别。众筹属于项目早期私募性质认购，面向提前了解项目的极客与爱好者，参与门槛较高，并且代币存在长达一年左右的锁定期；交易所交易价格由市场买卖盘直接决定，受到市场情绪、流动性、行业热度共同影响，不存在固定标准。除此之外，早期众筹份额除了对外发售的代币，基金会与早期开发团队也预留部分ETH，这部分筹码解锁节奏不同，长期对市场流通盘面形成持续影响，也是分析以太坊历史价格不可忽视的细节。
梳理以太坊价格历史能够清晰看出，早期发行阶段价格波动没有规律，不存在稳定估值体系。众筹阶段更多依靠参与者对于智能合约赛道的预期支撑价值，主网上线之后，市场才慢慢开始根据网络活跃度、链上转账需求判断ETH价值。同时需要提醒，历史低价不代表未来会复刻过往涨幅，加密货币行情受宏观环境、监管政策、技术升级多重因素影响，单纯依靠历史发行价格判断投资收益具备很大局限性，投资者不能简单以早期发行成本作为买入参考依据。
