做空的收益来自价格下跌：先建立卖出敞口，等价格走低后再买回或平仓，卖出与买入之间的差额构成毛利润。币圈里，常见方式是借币做空现货，或在永续合约、交割合约中开空；前者涉及借币归还，后者通常不必持有对应代币。真正落袋的盈亏，还要扣除手续费、借币利息或资金费用，不能只看行情跌了多少。
以借币做空为例，交易者借入一定数量的代币，在市场卖出，价格下跌后买回同等数量并归还。假设借入并卖出1枚BTC，成交价为6万美元，之后以5.4万美元买回，未计利息和手续费前，差额为6000美元。若价格反而涨到6.6万美元，买回成本就比卖出所得多6000美元，亏损随之产生。借币数量、借贷利率和还币规则，都会影响最终结果。
合约做空的逻辑更直接：开仓时卖出合约，价格下跌后买入平仓。以1万美元名义仓位为例，标的价格下跌10%，理论毛收益约为1000美元；若价格上涨10%，理论毛亏损也约为1000美元。杠杆改变的是开仓所需保证金和盈亏对本金的影响，并不会改变同等名义仓位对应的价格盈亏。杠杆越高，账户权益越容易因小幅反向波动触及维持保证金要求，进而被强制减仓或清算。
永续合约还要看资金费率。它用于调节永续合约与现货指数价格之间的偏离，具体结算周期因平台和产品而异；费率为正时，常见机制是多头向空头支付，费率为负时则可能由空头付给多头。持仓时间越长，资金费对净收益的影响越值得计算。若行情虽向下，但持仓期间持续支付资金费，再加上交易手续费，实际利润可能明显缩水。
做空并非跌了就稳赚。加密资产价格可能快速拉升，现货借币空单需要面对不断增加的回补成本，杠杆合约则可能在判断最终正确之前先被清算；部分产品还会用标记价格而非最新成交价评估仓位风险。更稳妥的分析要把入场依据、仓位规模、止损位置、保证金占用和费用放在一起看，也要留意流动性不足时成交价偏离预期。做空能用于表达看跌判断，也能为现货持仓对冲风险，但它不是对下跌的简单押注，风险管理往往比方向判断更能决定结果。
